某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的企业实体现金流量有（）。

A. 新产品投产需要占用营运资本80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集
B. 该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争
C. 新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品
D. 拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年50万元

下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，正确的有（）。

A. 它因项目的系统风险大小不同而异
B. 因不同时期无风险报酬率高低不同而异
C. 它受企业负债比率和债务成本高低的影响
D. 当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，股东财富将会增加

投资决策中用来衡量项目风险的,可以是项目的（）。

A. 预期报酬率
B. 各种可能的报酬率的概率分布
C. 预期报酬率的置信区间及其概率
D. 预期报酬率的方差

从投资者角度看，风险分为（）。

A. 市场风险
B. 公司特有风险
C. 经营风险
D. 财务风险

决策结果的影响程度。

A. 对
B. 错

准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元，5年中每年的销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40％，资金成本为10％。要求：⑴计算两个方案的现金净流量。⑵计算两个方案的现值指数，并作出决策。

ABC公司2004年初投资100000元兴建某项目，该项目的使用期为5年，公司预计未来5年的每年经营状况如下：（1）营业收入120000元。（2）营业成本92000元（含折旧10000元）。（3）所得税税率33％。（4）公司预计的最低投资收益率为10％。要求：（1）计算投资回收期。（2）计算会计收益率。（3）计算净现值。（4）计算内部收益率。

某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元，乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫付营运资金3000元。假设所得税率为40%，资金成本率为10%。要求：（1）计算两个方案的现金流量（2）计算两个方案的净现值、现值指数和内含报酬率（3）计算两个方案的投资回收期（4）试判断应选用哪个方案。

某企业使用现有生产设备每年实现营业收入3500万元，每年发生营业成本2900万元（含折旧200万元）。该企业拟购置一套新设备进行技术改造以便实现扩大再生产，如果实现的话，每年的营业收入预计可增加到4500万元，每年的营业成本预计增加到3500万元（含折旧500万元）。根据市场调查，新设备投产后所生产的产品可在市场销售10年，10年后转产，转产时新设备预计残值30万元,可通过出售取得。如果决定实施此项技术改造方案，现有设备可以以100万元售出，购置新设备的价款是650万元，购置新设备价款与出售旧设备所得之差额部分需通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为8％，要求按复利计息。银行要求此项贷款须在8年内还清。该企业要求的投资收益率为10％。要求：（1）用净现值评价该项技术改造方案的可行性。（2）如果可行的话，平均每年应还款多少？

固特异轮胎公司投资项目的可行性分析固特异轮胎公司经过长期细致的研发工作，于近期研制出了一种新轮胎——“超级胎面（supertread）”，现需要对生产和销售“超级胎面”的投资必要性进行决策。这种新型轮胎除了能用于一般的快车道外，对行驶于湿滑路面和野地也非常合适。到目前为止，该公司为研制“超级胎面”已花费了1000万美元的研发成本，此后，又花费了500万美元的市场调研费用，得出了这样一个结论：“超级胎面”牌轮胎有相当大的市场，上市后至少可在市场销售4年。固特异轮胎公司需要马上投资12000万美元购买生产设备以制造“超级轮胎”，此设备预计有7年的使用寿命，第4年末时可以5142.85万美元出售。固特异公司打算在两类市场上销售“超级胎面”：（1）初级设备制造商（OEM）市场，OEM市场包括为新车购买轮胎的主要大汽车公司（如通用汽车公司）。在OEM市场上，“超级胎面”预计能以36美元/只的价格出售，生产轮胎的变动成本为18美元/只。（2）更换市场。更换市场包括所有汽车出厂后购买的轮胎。这个市场上的利润率较高，估计售价为59美元/只，变动成本与OEM市场相同。汽车行业分析家预测汽车制造商今年将生产出200万辆新车，此后产量以每年2.5％的速度增长，每辆新车需要4只轮胎，固特异公司能占有11％的OEM市场。行业分析家预测更换轮胎市场今年的规模为1400万只，且每年将增长2％，固特异公司期望能占有该市场8％的份额。固特异公司打算以高于通货膨胀率1％的速度提高价格，可变成本也以同样的速度增加。另外，“超级胎面”项目第1年将发生2500万美元的销售和管理费用（在以后年份将以通货膨胀率的速度增加）。固特异公司的所得税税率为40％，年通货膨胀率预计保持在3.25％。公司使用16％的折现率来评价新产品决策，假设采用直线法折旧，期末无残值。假设你是固特异公司的财务分析师，请运用所学的有关项目投资决策知识，对“超级胎面”项目进行评估并提供一份是否进行投资的建议书，同时回答以下问题：（1）净营运资本需求分析（眼下的初始营运资本需求为1100万元，此后的净营运资本需求为销售额的15％）。（2）计算此项目的PP和AAR。（3）计算此项目的NPV、PI和IRR。（4）提出你对问题的分析思路。资料来源[美]斯蒂芬·A.罗斯，罗德尔福·W.威斯特菲尔德、杰弗利·F.杰富.公司理财.吴世农,沈艺峰等译.北京：机械工业出版社，2000:147-148。