人工智能创新金融理财商业模式——摩羯智投和京东智投一、智能投顾行业的兴起从主动和被动投资谈起智能投顾是用机器和程序替代人力，把复杂的被动投资决策自动化。从1924年3月21日在波士顿设立“马萨诸塞州投资信托基金”起，共同基金便开始盛行于西方发达国家的资本市场。其原理是散户将自己的资金委托给交易和分析能力更强的基金经理掌管，由他们来决定配置哪些行业和公司的股票。通过基金经理们对市场和企业的精准判断，获得a收益，这样的方式我们称之为主动投资。由于基金公司主动投资，可以使个人资金科学地分散化配置，在降低风险的同时提高收益，所以备受投资者欢迎。但这样的模式问题也很明显，由于基金经理的管理费用非常高，导致投资基金的成本很高,而且大部分基金经理也赚不到非常好的收益，大部分的主动型投资基金平均收益弱于大盘指数。有了这些经验后，很多投资人开始选择紧跟大盘指数投资，这样既节约了成本，收益波动也降低了，最典型的就是投资股票指数基金和ETF，赚取β收益，我们称这样的投资策略为被动型投资。此外，被动型投资可以容纳巨额的资金，这非常适合通过互联网获取的长尾客户。近十几年来，指数基金备受欢迎。2015年的美国共同基金行业中，指数基金已占据了超过22%的份额，有望在2024年超过主动型基金。智能投顾正是采用被动投资策略管理我们的资产，它主要通过问卷提问的方式了解客户，结合个人投资者的理财目标和风险偏好，代替客户合理配置以ETF为主的资产，赚取B收益。根据广发证券发布的《机器人投顾：财富管理的新蓝海》中阐释，机器人投顾（Robo-Advice）又称为智能投顾，是一种新兴的在线财富管理服务，它根据个人投资者提供的风险承受水平、收益目标以及风格偏好等要求，运用一系列智能算法及投资组合优化等理论模型，为用户提供最终的投资参考，并对市场的动态对资产配置再平衡提供建议。在第一财经主办的“解码新金融——智能投顾”活动中，普华永道对智能投顾作出如下定义：智能投顾（Robo-Advisor）是指通过使用特定算法模式管理帐户，结合投资者风险偏好、财产状况与理财目标，为用户提供自动化的资产配置建议。蓝海智投创始人刘震则认为，智能投顾是一个机构投资的理念方法模型，通过互联网的方式，以专户的形式管理个人资产。二、智能投顾的市场格局2016年以来，智能理财进入中国并得到快速发展，目前已形成了以三类机构为主体的市场格局。第一类是科技企业开办的智能投顾业务，例如京东金融的“京东智投”、宜信财富的“投米RA”，以及蓝海智投、拿铁智投等；第二类是商业银行开办的智能投顾业务，例如招行的“摩羯智投”、工行的“AI投”、兴业银行的“兴智投”等；第三类是基金与券商开办的智能投顾业务，例如广发证券的“贝塔牛”、长江证券的“阿凡达狗”等。三、智能投顾的优势第一，智能投顾降低了投资顾问服务的门槛，使普通理财用户也可以享受投资顾问服务。传统的人工投资顾问服务受限于服务成本，只针对高净值人士提供，普通人没有机会获取专业的顾问服务。而这群人往往缺乏理财经验与能力，恰恰是最需要投顾服务的群体。智能投顾利用互联网平台，采用机器算法基于大数据可以为每个网络用户提供顾问服务，增加的边际服务成本为0。且随着用户的扩大，累积的数据量越多，为用户提供的服务也会越精准。第二，智能投顾将人工智能技术引入到资产管理领域，利用算法、大数据来作为投资建议的依据，可以在一定程度上消除人工投资顾问服务中的非理性因素以及由于经验能力不足导致的问题。智能投顾在给出投资建议时可以摒弃感情、情绪等因素，也消除了不同投资顾问因经验、能力不同带来的服务非标准化的问题。给出的投资建议依据数据和算法，可以在更大程度上保持投资过程的客观性。当然依据数据和算法的投资并不必然带来绝对的高收益，投资是不仅是一种技术也是一门艺术，不排除一些投资人或感性或理性的投资获得高收益。智能投顾依据数据和算法，带来的实际上是投资操作和投资收益的相对稳定性。第三，智能投顾降低了服务成本。在以往人工投顾领域，投资顾问的佣金、投资顾问所在机构的佣金以及运营成本都要反应在投资者的成本里。智能投顾降低了人工成本和投资顾问场所支出，有望降低投资者的整体成本负担。基于这些分析，运转良好的智能投顾有望将更多长尾客户引入到投资顾问服务的客户群体当中，扩大投资顾问服务的客户群体，壮大交易规模。而随着数据量的增大以及算法精准度的提升，其相对于人工投顾的优势会进一步显现，可能会有更多原本人工投顾服务的高端群体加入到智能投顾服务体系中。四、摩羯智投和京东智投简介（一）摩羯智投招商银行拥有750多万个金葵花及金卡以上的优质客户，并且非常注重线下服务，2016年12月推出的App5.0系统在非登录状态下也能为客户提供金融类的财经资讯，“生活”版块还设置了餐饮、生活缴费、卡分期特惠等服务。线下长期客户超过了5000万人。同时招行不断更新线上系统，于2017年11月2日推出App6.0，较先前的版本进行了多达145项的功能优化，新增了“闪电贷”业务，线上申请的最高额度为30万。此外，在“参考频道”版块，通过与百名财经专业签约，为客户提供实时的财经资讯。截至2017年11月底，招行APP日活客户数量达到578万，形成一条贯穿售前、售中、售后过程的服务链，全渠道访问量占比已经到达81%，构建了招行独具特色的金融自场景模式。此外，招行在私募与公募的代销方面，也具有突出的影响力，招行利用其得天独厚的优质客户资源以及良好的品牌效应不断推崇创新，跟随全球金融科技的步伐，将人工智能与大数据相结合，为后期摩羯智投的研发奠定了基础。2016年12月6日，招行对外发布了“摩羯智投”。招行摩羯智投（Machine Gene Investment）的官方定义为是一祌“智能基金组合销售服务”，利用计算机智能算法与自我学习功能，融合招行多年的基金研究与财富管理经验，构建出以公募基金为主的智投服务。摩羯智投的投资门槛较低，投资起点为2万元，以5000元为最低追加金额，且不收取额外的附加费用。申购、赎回费用由系统自动生成的投资组合产品的费用来确定。摩羯智投单次的申购上限为50万元，单日累计限额高迗300万元，满足了大部分客户的日常资金需求量。摩羯智投绝大多数资产组合由公募基金组成，与美国简洁的申购流程相类似，系统会依照每位客户不同的风险承受能力和投资期限自动筛选产品，最终系统自动为客户配置的资产管理组合是最优的，在客户准许的情况下“一键申购”即可。摩羯智投自公开发售以来，短短1个月内，资产管理规模已超过8亿元。截至2017年7月，摩羯智投拥有10多万个投资者，资产管理总规模达50亿元。摩羯智投是我国银行业较为先进的智能投顾产品，吸引了许多年轻的投资者，根据招行官方数据统计，大部分投资者的年龄层处于25岁－35岁之间，客户的平均持仓量在5万－500万的区间内。2017年10月底，“摩羯智投”所管理的客户资产总规模突破了80亿元。由此得知，摩羯智投弥补了长尾客户的理财缺口，同时满足了千禧一代年轻人的理财诉求，为实现普惠金融奠定了基础。（二）京东智投京东金融是较早提供所谓“智投”服务的互联网金融企业之一。去年7月份，京东金融已经在基金代销牌照下提供智能投顾服务，这种服务可以结合投资者的年龄、风险偏好、理财目标等，通过已搭建的数据模型和后台算法，为投资者提供相关的理财建议。与一般的智投服务类似，京东金融“智投”的首页，我们可以看到他们对智能投顾的一个简单介绍，以及对自己服务的特色阐述。京东金融称，在他们这里可以“30秒体验组合理财新模式”，并称自己的服务直观，是真正的量身定制。此外，他们的智能投顾服务是基于基于现代资产组合理论（MPT）和资本资产定价模型（CAPM）构建。京东金融将智投小兵定义为随遇而安型，提供了一个包括六种不同类型投资产品的推荐组合持仓，这六种投资品分别是股票基金，固收理财，债券基金，定期理财，票据理财，以及京东小金库。要求：就人工智能创新金融理财商业模式——摩羯智投和京东智投的情况分析我国智能投顾的发展现状就趋势。