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(中国人大2012年)X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前，公司发行在外的股票为4，000万股，每股价格20元。(以市场价值计)负债权益比为0．25。公司权益的贝塔为1．2，公司的债务评级为AAA，对应的市场利率基本等于目前8％的无风险利率水平，市场风险溢价为5％。公司的所得税为25％。 (以下计算除问题中所列变化外，均假设公司其他情况保持不变；债务均为永续债务) (1)计算公司目前的加权平均成本。 (2)公司计划利用当前股票市场低迷的时机，发行新债2亿元用于回购股票。如果公司执行了股票回购计划，公司的股票价格将变为多少。 (3)(接第二问)但增加负债将直接导致公司的信用评级降为AA，对应的市场利率升为9％。如果公司执行了这一计划，加权平均资本成本变为多少？ (4)公司也可通过其他选择来提高财务杠杆比率，按照公司现有的发展规划，明年的资本投资额为2亿元，明年计划股息率为10％。如果公司完全通过举新债来解决明年的资本支出，预期明年底的股价、负债权益比将变为多少？(红利在明年底前已发放完毕)

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某大型石化公司A准备运用手中的多余现金进入生物医药行业。目前A公司的债务价值为5亿元，负债权益比为1／10。A公司为上市公司，其股票β值为0．8。A公司的债务为无风险债务，收益率为8％。A公司股票今年的期望收益率为16％，正好与资本资产定价模型法(CAPM)预测的一样。A公司有两项资产，一项为多余现金15亿元，β值为0，另一项为化学资产。B公司为一家具有代表性的生物医药上市公司，该公司债务为10亿元。负债一权益比为0．5，权益β值为1．2，债务β值为0．3。A公司计划将全部多余现金15亿元投入该生物医药项目。并预计50％的可能性每年收益1．5亿元，50％的可能性每年收益3亿元(假定收益永续性存在)。设定公司所得税率为30％。请计算与回答： (1)A公司规模扩张型项目(所投资的项目与企业现有的业务相类似)的期望收益率。 (2)A公司化学资产的期望收益率。 (3)拟投资的生物医药项目的预期收益率。 (4)B公司资产的卢值以及期望收益率。 (5)A公司是否应该接受该生物医药项目。并解释理由。

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