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电子行业分析师迈克.布兰迪斯正在准备一份DC公司的研究报告。一位同事建议布兰迪斯利用Gorden增长模型来确定暗含在Dynamic公司目前股价中的股息增长率。布兰迪斯认为Dynamic公司合理的股东必要报酬率为8%。 a.假定公司目前的股价58.49美元等于它的内在价值。那么公司2003年12月的股息增长率为多少?采用固定增长的股息贴现模型(例如,Gorden增长模型)。 b.Dynamic公司的管理层提示布兰迪斯和其他分析师,公司目前的股息政策将继续执行。利用Gorden增长模型来对Dynamic公司的普通股进行估价是否合理?证明你对Gorden增长模型假设的看法。

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DEQS公司不发放红利,预计今后5年也不会发放现金红利。目前每股盈利是10美元,都被公司用于再投资。今后5年公司的预期股权收益率平均为20%,也全部用于再投资。预计第6年公司新投资项目的股权收益率会下降到15%。而且公司开始以40%的分派率发放现金红利。它以后将会继续这样做,DEQS公司的市场资本化率为每年15%。 a.试估计DEQS公司股票的内在价值。 b.假定公司股票的市价等于其内在价值。预计明年的股价变化。后年呢? c.如果预计:DEQS公司第6年红利分派率为20%,投资者对该公司股票内在价值的预测将如何变化?

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