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目前GG司没有发放现金红利，并且在今后4年中也不打算发放。它最近的每股收益为5美元，并被全部用于再投资。今后4年公司的股权收益率预计为每年20％，同时收益被全部用于投资。从第5年开始。新投资的股权收益率预计每年下降15％。GG公司的市场资本化率为每年15％。 a．投资者估计GG公司股票的内在价值为多少？ b．假设现在它们的市场价格等于内在价值，投资者预计明年它的价格会如何？

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增长机会的现值(present value of growth opportunities)

固定增长的股利贴现模型需要以下面哪个条件作为前提？ I．红利以固定速度增长 Ⅱ．红利增长率不断变化 Ⅲ．必要收益率小于红利增长率

1991年底。华尔街普遍认为菲利普.莫利斯公司的盈利与红利5年期的增长率为20％。以后将会降到市场水平7％。美国股票市场的必要收益率是10％。 a．利用下表列示的数据和多阶段股利贴现模型，计算1991年底该公司股票的内在价值，假定该公司股票风险水平类似于典型的美国股票。 b．利用下表列示的数据。计算该公司1991年12月31日的市盈率和标准普尔500股票指数的相对值。 c．利用下表列示的数据，计算该公司：1991年底。市值／账面价值比和标准普尔股票指数的相对值。

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