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固定增长的股利贴现模型需要以下面哪个条件作为前提？ I．红利以固定速度增长 Ⅱ．红利增长率不断变化 Ⅲ．必要收益率小于红利增长率

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1991年底。华尔街普遍认为菲利普.莫利斯公司的盈利与红利5年期的增长率为20％。以后将会降到市场水平7％。美国股票市场的必要收益率是10％。 a．利用下表列示的数据和多阶段股利贴现模型，计算1991年底该公司股票的内在价值，假定该公司股票风险水平类似于典型的美国股票。 b．利用下表列示的数据。计算该公司1991年12月31日的市盈率和标准普尔500股票指数的相对值。 c．利用下表列示的数据，计算该公司：1991年底。市值／账面价值比和标准普尔股票指数的相对值。

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如果你与其他投资者相比更加确信美元会急剧贬值，你将会如何处置你对美国汽车制造业的投资？

“成长型”和“价值型”可以从不同角度来定义，但是“成长型”通常所指的资产组合强调未来的每股盈利增长率应高于平均水平。这种组合的特点是现阶段投资收益低、市值／账面价值比率高和市盈率高。“价值型”投资组合强调现阶段的低市值／账面价值比率、低市盈率、高于平均水平的分红而且市场价值低于证券的内在价值。 a．价值型股票投资在长期投资中为什么优于成长型股票投资？找出三个理由并加以解释。 b．解释为什么a中的结论在高效市场中是不可能的。